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2018.09.21 10:17

삼성전기

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삼성전기(009150): 두마리 토끼를 잡다



삼성물산 주식 매각 및 전장용 MLCC 공장 신축 결정


 삼성전기는 전일(9월20일) 공시를 통해 보유중인 삼성물산 500만주를 처분하기로 결정. 처분금액은 약 6,425억원 추정


 또한 전장용 MLCC(적층세라믹콘덴서) 경쟁력 및 점유율 확대를 목표로 중국 천진에 전장용 MLCC 공장 을 신축하기로 결정(공시),

투자금액은 5,733억원으로 예상 


 삼성물산 처분과 MLCC 공장의 신축 결정이 동시에 이루어진 점을 긍정적으로 평가 


1) 삼성물산 주식(500만주) 처분 금액이 MLCC 투자로 연결 예상, 공장 신축에 추가로 자금조달 규모가 적어, 재무구조에 미치는 영향은 미미하다고 판단 

2) MLCC 호황 배경 중에 전장용 수요가 강한 것을 반영, 자동차의 전장화(자율주행 등), 전기자동차의 비중 증가 등 전장용 MLCC 수요 증가가 전체 MLCC 시장의 호황을 견인. 삼성전기는 2018년 기준으로 전장용 비중(생산능력기준)이 낮아 수주 확보에 어려움 존재. 2020년 중국 천진공장의 가동을 감안하면 2019년 이후에 전장용 MLCC 수주 물량 증가 예상

3) 삼성그룹은 하만 인수 이후에 전장사업이 확대 과정에 있다고 판단, MLCC는 하만의 고객을 통해 다 양한 자동차 업체에 신규로 공급될 가능성이 있으며 일부는 현실로 이루어지고 있음. 또한 MLCC 포트폴 리오가 IT 분야에 집중된 단점을 이번 중국 공장 신축으로 해결될 것으로 전망

4) MLCC 중국 공장의 건립으로 MLCC 시장에서 공급과잉 가능성을 언급하는 것은 시기상조로 판단. 2019년 5G 서비스 도입 및 스마트폰 업체의 하드웨어 상향으로 IT분야에서도 고용량 중심의 MLCC 수 요가 강함. 자동차의 전장화 속도가 가속화되고 있어 일부 고용량 중심의 공급 부족 현상은 지속될 전망


대신20180921삼성전기.pdf




차세대 성장엔진 장착


삼성물산 지분 2.6% 매각, 6,425억원 블록딜 시총대비 5.9% 


전장용 MLCC 5,733억원 투자, 영업이익 1조원 신규 창출 전망 


3분기 실적 서프라이즈 기대, 주가 상승여력 충분



KB20180921삼성전기.pdf







삼성전기 1.jpg




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