메뉴 건너뛰기

economy

주식 토론 및 Hot 종목 추천

모두의재테크 공지
2018.10.23 10:00

NHN엔터테인먼트

조회 수 83 추천 수 0 댓글 0
?

단축키

Prev이전 문서

Next다음 문서

크게 작게 위로 아래로 댓글로 가기 인쇄 첨부
?

단축키

Prev이전 문서

Next다음 문서

크게 작게 위로 아래로 댓글로 가기 인쇄 첨부

NHN엔터테인먼트(181710) 단기 실적모멘텀 So So, 페이코 등 중장기 잠재력 Good


종목리서치 | 이베스트투자 성종화 | 2018-10-23 10:54:32


3Q18 영업실적은 전분기 대비 개선, 종전 전망치엔 다소 미달 추정 


3Q18 연결 영업실적은 매출 3,333억원(qoq 3%), 영업이익 177억원(qoq 19%)으로서 전분기 대비 개선되나 당사 종전 전망치(매출 3,414억원, 영업이익 210억원)에는 다소 미달될 것으로 추정한다.

① 모바일게임 매출은 전분기 대비 소폭 증가에 그칠 것으로 추정 한다.


기존 게임 노후화 영향에 비해 판타지라이프온라인 일본, 모노가타리 일본, 피쉬아일랜드2 국내 등 신작들의 기여는 크지 않은 것으로 추산되기 때문이다.




② PC게임 매출은 전분기 대비 소폭 감소할 것으로 추정한다.


보드게임 매출은 전분기와 비슷한 수준이 유지되는 반면 비보드게임 매출은 기존 게임 노후화 및 신작 부재로 전분기 대비 대폭 감소할 것으로 추산하기 때문이다.


보드게임의 경우 4-6월 지속 감소하다가 6월을 저점으로 7-9월은 지속 증가하는 등 성장성이 회복되었으나 3Q18 매출은 전분기와 비슷할 것으로 추산한다.


③ 기타 매출은 전분기 대비 소폭 증가할 것으로 추정한다.





단기 실적모멘텀 So So. But, 페이코 등 신사업 중장기 잠재력 Good 


TP는 82,000원에서 72,000원으로 12% 하향하나 투자의견은 Buy를 유지한다.


TP 12% 하향은 19E 지배주주 EPS 4% 하향, 적용 PER 9% 하향에 따른 것인데 펀드멘털 조정 측면보다는 시장 침체에 따른 주가 이격 조정 측면이 더 강하다.




단기 실적모멘텀은 게임부문이 기존 게임 노후화, 히트 신작 부재로 성장성이 부진함에 따라 전반적으로 외형 성장성 측면에선 So So인 상황이다.


그러나, 비용 관리 측면에선 긍정적인 면도 있다는 점을 주목하자. 인건비는 1Q18 인크로스 연결편입 및 2Q18 NHN 한국사이버결제 연결편입 영향을 제외하면 인력관리 측면에선 잘 컨트롤되고 있고, 마케팅비는 페이코 마케팅비가 분기별 50-60억원선에서 효율적으로 관리되고 있다.




모바일게임 신작모멘텀 등에 기반한 실적모멘텀 부재, 주식시장 침체 등으로 단기 투자매력도는 타이트한 상황이나 페이코 등 신사업 잠재력을 바탕으로 한 중장기 투자매력도는 긍정적이라 판단한다.


페이코 결제액은 지금까지는 온라인 중심으로 견조한 증가추이를 지속하고 있는데(1Q18 1조원, 2Q18 1.1조원, 7월까지 누계 2.5조원) 삼성페이와의 제휴로 앞으로는 오프라인 결제액이 대폭 증가하면서 성장세가 더욱 빨라질 것으로 예상한다.




삼성페이와 제휴하면서 삼성페이 270만 가맹점이 페이코 오프라인 가맹점으로 편입되었으나 지금까지는 페이코를 통한 삼성페이 MST 결제는 롯데카드만 가능한데 10월 이후 현대카드, BC카드를 포함한 대형 카드사들과도 제휴영업을 확대할 예정이므로 향후 오프라인 결제액 성장성이 제고될 것으로 전망한다.




이베스트20181023NHN엔터테인먼트.pdf




NHN.jpg



?

List of Articles
번호 제목 글쓴이 날짜 조회 수
» NHN엔터테인먼트 file neon**** 2018.10.23 83
673 까페24 file zenon 2018.10.22 91
672 LS산전 file neon**** 2018.10.18 80
671 한온시스템 file neon**** 2018.10.18 76
670 더존비즈온 file neon**** 2018.10.17 53
669 현대로템 file neon**** 2018.10.16 65
668 Re-rating 가능한 소재 업체 찾기 file zenon 2018.10.16 61
667 코스모신소재 file neon**** 2018.10.11 85
666 에코프로 file neon**** 2018.10.11 49
665 포스코켐텍 file neon**** 2018.10.11 62
664 2차전지 소재 file neon**** 2018.10.11 60
663 SK머터리얼즈 file neon**** 2018.10.10 49
662 이녹스첨단소재 file neon**** 2018.10.10 28
661 스튜디오드래곤 file zenon 2018.10.04 124
660 SKC코오롱PI file zenon 2018.10.02 108
659 LG이노텍 file zenon 2018.10.02 57
658 국내 바이오 2, 3상 파이프라인 file 주식달력 2018.10.02 138
657 한컴MDS file neon**** 2018.10.01 86
656 자전거 관련주 file punch 2018.09.30 99
655 코스모신소재 file neon**** 2018.09.28 103
Board Pagination Prev 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ... 35 Next
/ 35
위로