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2018.10.31 10:10

서울반도체

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서울반도체(046890) 와이캅 기술 우위가 매출과 이익 견인

종목리서치 | 대신증권 박강호 | 2018-10-30 11:11:46

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 24,500원 유지 

- 2018년 3분기 영업이익(연결)은 281억원(60.2% qoq / -8.2% yoy)으로 종전 추정치(262억원), 컨센서스(255억원) 상회, 매출은 3,203억원(10.3% qoq / 5.2% yoy)으로 회사가 제시한 가이던스(3,100억원)를 상회한 호실적 

- TV향 와이캅 매출 증가가 지속된 가운데 미국 전략거래선향 노트북/태블릿향 LED 공급 증가, 베트남 생산법인 가동율 상승에 힘입어 3분기 매출 증가, 영업이익률이 종전 추정치를 상회한 것으로 판단 

- 2018년 4분기 매출은 3,098억원으로 9.6%(yoy) 추정. TV 및 IT 중심으로 매출 증가 기대,영업이익 240억원으로 19.1%(yoy) 증가 예상 

- 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 24,500원 유지., 잔여기준(RIM) 적정주가 22,782원 제시.2019년 마이크로 LED 및 UV LED 시장 개화를 기다리는 중장기적 전략 유효 


2019년 베트남 생산법인의 가동율 상승으로 매출과 이익 증가 지속 

- 2019년 LED 시장의 투자 포인트는 

- 1) 삼성전자의 TV 전략 변화. 단기적으로 프리미엄 포트폴리오에서 마이크로(미니) TV 출시,마이크로 LED가 상업용(광고)에서 가정용(TV)로 전환되는 과정에서 서울반도체의 LED 공급 기대 

- 2) 베트남 생산법인의 가동율 상승으로 수익성 개선, 일반 조명시장에서 가격경쟁 대응 및 원가경쟁력 확보 전망 

- 3) 2019년 매출(1조 2,973억원)과 영업이익(994억원)은 각각 7.8%, 14.4% (yoy) 증가 추정. 자동차 헤드램프용 고파워 LED 매출 확대, 와이캅 공급이 중국 TV업체로 증가 예상 




서울반도체2.jpg



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