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[무선통신] [2019년 전망] 5G에 자급제까지, 내년 통신주 대박 조짐

분석리서치 | 하나금융 김홍식 | 2018-11-07 10:59:08

통신주 투자 홖경 6년 젂과 흡사, 공격적 비중확대에 나설 것을 추천 

2019년 통신주 투자 환경은 그 어느 때보다도 밝다.
한마디로 호재가 만발하고 있다고 해도 과언이 아닌데 아마도 주가 상승의 원동력은 1) 5G 본격 상용화에 따른 수혜, 2) 5G 망중립성 재정립에 따른 5G 급행차선 허용/B2B 활성화, 3) 단말기완전자급제 도입을 통한 통신산업 유통 구조 개선이 될 것으로 보인다.

현 시점에서는 2012년 LTE 도입/단통법 논의 당시와 통신주 투자 환경이 흡사하다는 것을 심도 있게 고민해 볼 필요가 있겠다.




2019년 통신 3사 영업이익합계 올해 대비 23% 성장 전망, 호실적 달성 유력 

IFRS 15 기준 통신 3사 영업이익 합계는 2019년 23%, 2020년 32% 성장이 예상된다.

서비스매출액은 크게 증가하는데 반해 영업비용은 정체가 예상되기 때문이다.

특히 올해 실적 부진에 따른 기저 효과가 크고 회계적 원인으로 내년도 통신사 마케팅비용이 급감할 것으로 보여 높은 이익 성장이 유력해 보인다.

5G 위주로의 프리미엄폰 판매/트래픽 증가에 따른 요금제 업셀링 효과는 오랜만에 탑라인 성장을 이끌 것으로 보이며, 주파수비용 증가에도 불구하고 가입자유치비용 자산화에따른 마케팅비용 급감/유형자산상각비 감소는 비용 억제를 이끌 것이란 판단이다.




2019년 통신업종 Top picks로는 SKT와 LGU+를 선정 

2019년 통신업종 최선호주는 기존 추천종목인 LGU+와 함께 새롭게 SKT를 선정한다.

LGU+는 장/단기 뚜렷한 이익 성장을 지속할 전망이고 역사적 Multiple 추이로 볼 때 여전히 Valuation상 매력도가 높아 매수 추천한다.

SKT는 6년 만에 연결영업이익이 높은 성장을 기록하는 가운데 지배구조개편, 배당 증대, M&A 본격화로 기업가치 증대 기대감이 커질 것으로 보여 투자매력도가 높다고 평가한다.





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