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모두의재테크 공지
2018.11.15 17:07

포스코엠텍

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포스코엠텍(009520) 3Q Review: 예상 상회의 호실적 달성

종목리서치 | 현대차증권 박현욱 | 2018-11-15 11:34:45

1) 투자포인트 및 결론 

- 3분기 영업이익 46억원으로 당사 추정치 36억원을 상회하는 호실적 기록 

- 투자포인트 1) POSCO의 계열사로서 포장용역, 탈산제 등 주요 사업부문의 안정적인 수요처 확보, 2) 재무구조는 순현금으로, 아직 가시화되는 점은 없으나 중기적으로 성장 투자 잠재력 확보 

- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 7,000원(기존 6,000원) 제시 


2) 주요이슈 및 실적전망 

- 3분기 실적은 매출액 744억원, 영업이익 46억원, 세전이익 35억원으로, 영업이익은 전분기대비 -14%, 전년동기대비 +83% 기록 

- 실적 호조의 배경은 POSCO향 포장용역 매출이 전분기대비 +4%, 전년동기대비 +7% 증가하였고, 3분기 알루미늄 가격이 톤당 2,000달러 수준을 유지하여 탈산제 부문의 수익성도 비교적 견조하였기 때문으로 추정됨 

- 최근 LME 알루미늄 가격의 약세를 반영하여 4분기 실적은 매출액 720억원, 영업이익 45억원으로 전분기대비 소폭 감소할 것으로 예상하지만, 작년에 비춰봤을 때 실적은 양호한 수준으로 평가됨 

- 올해 연간 실적은 매출액 2,959억원, 영업이익 184억원으로 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 +14%, +51% 증가할 것으로 예상되며 3분기 호실적을 반영하여 연간 실적전망을 상향조정함 


3) 주가전망 및 Valuation 

- 최근 동사 주가는 매크로의 불확실성으로 약세를 시현하였음. 하지만 동사 실적의 안정성과 성장 잠재력을 고려하였을 때 중기적으로 주가는 견조할 것으로 예상됨 

- 연간 실적전망을 상향하면서 목표주가도 7,000원(기존 6,000원)으로 조정함. 목표주가는 2019년 예상실적에 지속가능한 ROE를 고려한 적정 P/B 2.4배를 적용하여 산출함 




포스코엠텍2.jpg






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