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2019.05.20 13:49

원익IPS

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원익IPS(240810) 핵심 장비 업체로서의 역할 확대 기대감

종목리서치 | 유진투자증권 이승우 | 2019-05-20 11:18:58

 국내 2위, 세계 17위의 반도체 장비 업체 

반도체 장비 업체 중 2018년 매출액 기준으로 세계 17위를 기록한 업체. 국내 업체 중에서는 비상장사인 세메스(Semes)에 이은 2위. 반도체 분야에서는 SiON, ARC, 하드마스크, SiN, Oxide 이외에도 Ti/TiN, Tungsten, 금속 박막 등 국내 업체로는 가장 많은 라인업을 갖추고 있으며, 디스플레이 분야에서도 Oxide TFT 및 OLED 관련 우수한 기술력을 보유. 

지난해 원익테라세미콘 흡수합병으로 현재 주요 주주는 원익홀딩스 32.9%, 삼성전자 3.77%, 삼성디스플레이 3.77%, 어플라이드머트리얼(AMAT) 3.0% 등으로 구성됨. 합산 기준 지난해 실적은 매출 8,450억원, 영업이익 1,279억원(OPM 15.1%), 순이익 1,068억원을 기록했으며. 반도체와 디스플레이의 매출 비중은 각각 71%, 29%를 차지. 


 하반기부터 2020년까지 큰 폭 실적 개선 기대 

삼성전자 및 삼성디스플레이의 투자 축소와 합병에 따른 비용 증가 등의 영향으로 1분기 실적은 매출 1,311억원, 영업이익 64억원(OPM 4.9%), 순이익 49억으로 부진했다.
그러나, 하반기부터는 삼성전자의 메모리 업그레이드 투자와 시스템반도체 투자, QD-OLED 투자로 인해 관련 수주 및 매출이 증가할 것으로 보이고, 내년에는 더욱 큰 폭의 실적 개선을 기대한다.



2019년 실적은 매출 7,485억원, 영업이익 892억원(OPM 11.9%), 순이익 712억원 수준으로 예상된다.

그러나, 2020년 실적은 매출 1.06조원, 영업이익 1,653억원(OPM 15.6%), 순이익 1,300억원으로 각각 42%, 85%, 83% 증가할 것으로 전망된다.




 투자의견 ‘BUY’(유지), 목표주가 30,000원 (상향) 

지난해 삼성은 2020년까지 180조원의 투자를 발표했고, 추가로 2019년 4월에는 2030년까지 시스템반도체 분야에 133조원(R&D 73조, 설비투자 60조)를 공식화했다.

장비업체의 특성상 실적의 단기 변동성이야 어쩔 수 없는 것이지만, 장기 먹거리는 확보가 된 셈이다.



특히 삼성전자가 향후 시스템반도체 사업 강화를 위해 EUV에 승부수를 띄울 가능성이 높아, 세메스와 원익IPS의 역할에 대한 기대감은 더욱 커질 것으로 예상된다.

국내 최고의 반도체/디스플레이 장비 라인업을 갖고 있다는 점과 삼성전자 DS 부문과의 관계 등을 감안할 때, 원익IPS를 IT 중소형주 필수 보유 종목으로 추천한다.

목표주가를 30,000원(12M FWD P/E 15배)으로 7% 상향하고, 투자의견 ‘BUY’를 유지한다.



원익IPS2.jpg



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