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2019.08.07 09:37

원익IPS

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원익IPS 2Q19 영업이익이 342억원(+436% q-q)를 기록. 반도체 공정 난이도 증가에 원익IPS가 수혜



원익IPS(240810) 하반기에 대한 우려보다 2020년 매출 1조원을 바라볼 때


종목리서치 | 대신증권 이수빈 | 2019-08-06 13:27:57


투자의견 매수, 목표주가 28,000원 유지 


- 목표주가 28,000원은 12개월 Fwd. 예상 BPS에 목표 P/B 2.3배 적용 


- 목표 P/B는 글로벌 반도체, 디스플레이 장비사 평균 P/B 4.7배에 동사 시가총액 등 규모 감안하여 50% 할인 적용 



2Q19 실적: 우려에도 불구하고 양호한 영업이익 달성 


- 2Q19 매출 2,002억원(+52.8% QoQ), 영업이익 342억원(+435.8% QoQ) 기록 


- 반도체: 하반기 설치 완료 예정이었던 보완 투자용 DRAM 장비 입고 계획대비 빠르게 진행되며 2분기 견조한 실적 달성. 반면, 반도체 생산량 감소에 따른 부품 수요 하락으로 AS부문 매출은 부진한 것으로 추정 


- 디스플레이: 중화권 패널 고객사향 OLED 장비 매출 비중 증가로 이익률 개선에 기여 


- 테라세미콘과 합병 이후 판매관리비 증가. 외형 확장을 위한 연구개발 인력 충원으로 인건비 부담 발생 



하반기 실적 부진에 대한 우려보다 2020년 매출 1조원을 바라볼 때 


- 2019년 영업이익 630억원(-41% YoY), 2020년 1,530억원(+144% YoY) 전망 


- 주요 고객사의 메모리 반도체 신규 투자가 2020년으로 지연되며 3분기 감익 예상. 반도체 수급 불균형 지속되는 상황에서 원가 개선을 위한 보완 투자는 기대되는 한편, 신규 투자는 제한적일 전망 


- 그러나, 2020년 추세적인 NAND 업황 회복으로 미래 수요에 대비한 투자는 확대될 전망. 당사의 2020년 반도체 부문 매출은 전년대비 71% 성장 전망. 디스플레이 역시 주요 고객사의 대형패널 OLED 전환과 중화권 OLED 투자 지속되며 전년대비 매출 31% 증가 예상 



원익IPS3.pdf



원익IPS2.jpg



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