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모두의재테크 공지
2019.08.20 10:05

케이씨텍

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케이씨텍이 부진한 업황에도 불구하고, 2 분기에 실적 서프라이즈를 기
록했습니다. 하반기에도 다른 장비 기업들과 다르게 외형 성장이 나타
날 것으로 기대되고, 내년에는 주요 고객사들의 설비투자가 예상되므로
동사에 대한 목표주가를 상향합니다.

2분기 실적은 서프라이즈 기록
동사의 2분기 실적은 매출액 612억 원, 영업이익 143억 원으로 영업이
익 기준 당사 추정치를 93% 상회했다. 반도체 업황 부진으로 인해
CMP 장비 매출액이 전년동기 대비 절반 수준인 173억 원에 그쳤다.
하지만, 디스플레이 장비는 LG디스플레이 광저우와 중국 고객향 납품
이 이어지면서 200억 원에 육박하는 매출액을 달성했다. 소재 부문에
서는 슬러리 공급량은 전분기 대비 소폭 감소했으나, 광학소재 매출이
견조하게 이어지면서 전사 이익을 방어했다. 영업이익률은 20%를 상
회했지만, 세무조사에 따른 추징금 부과로 인해 일회성 비용이 발생하
면서 순이익은 75억 원에 그쳤다.

하반기에도 매출 성장 지속 전망
우리는 동사의 3분기 실적으로 매출액 724억 원, 영업이익 114억 원을
전망한다. 다른 장비 기업들이 전형적인 상고하저를 나타내는 상황에
서 동사는 하반기에도 외형 성장이 나타날 것으로 기대된다. 삼성전자
향으로는 평택 1기 공장의 잔여공간 설비투자, 시안 2기와 화성 EUV
라인 투자가 남아있고, SK하이닉스향으로는 청주 공장 일부 투자가 예
정되어 있기 때문이다. 디스플레이 장비도 작년에 수주받은 물량이 하
반기에 인식되어 견조한 실적이 이어질 전망이다.

목표주가 24,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY 유지
동사에 대한 목표주가를 24,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY를 유
지한다. 목표주가는 2020년 실적 기준 PER 10배를 적용했다. 반도체
업황이 연말을 바닥으로 회복하면서 내년도 설비투자에 대한 기대감이
나타날 것이고, 소재/장비의 국산화에 있어 동사 역시 슬러리, 반도체
CMP장비, 클린장비 등에서 수혜를 입을 것이며, 향후 M&A를 통한
성장 모멘텀도 기대되기 때문이다. 동사는 반기보고서를 통해 반도체
소재 기업(비상장)에 대해 30억 원을 투자하는 이사회 결의사항을 보
고한 바 있으며, 추가 인수 건도 추진 중인 것으로 알려져 있다.




케이씨텍2.png






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