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economy

주식 시황

모두의재테크 공지

• 투자전략: 기간 조정 지속 중, 실적 이벤트에 집중


• KOSPI 주간예상: 2,260~2,320p


− 상승요인: 반도체 업황 호조에 따른 양호한 실적, 배당 시즌, 밸류에이션 매력, 미국 성장주 중심의 강세 지속 


− 하락요인: 수급 공백기, 미중 무역분쟁 긴장감 지속, 한국 수출 증가율 둔화 • 다음 주 주식시장 전망


− 2분기 실적시즌 본격화: 23일 삼성전기, 24일 신한지주, 25일 SK하이닉스, LG디스플레이, 26일 기업은행, LG 이노텍 등 2분기 실적 시즌 본격화. 현재 FnGuide 컨센서스 상 KOSPI 2분기 전체 영업이익은 48.7조원으로 전년동기대비 9% 증가 예상. 다만, 4주전대비 컨센서스 -1.76% 하향 조정 지속되고 있다는 점에서 KOSPI 전 체 실적 모멘텀 크지 않을 전망 


− 업종별 컨센서스 흐름을 살펴보면 은행, 증권, 보험 등 금융 업종의 실적 전망치가 상향 조정 중에 있으며 기 계, 유통업 또한 양호한 흐름 예상. 종목별로는 다음주 실적 발표가 예정된 SK하이닉스의 영업이익 컨센서스 는 5.2조원으로 전년동기대비 73% 증가 예상. 4주전대비 전망치는 +1.75% 상향 조정 중. 이는 반도체 업황의 센티먼트 개선 요인으로 작용할 전망 


− 미국, 중국 수입품 160억달러 규모 관세인상 발효: 중국 수입품 160억달러 규모의 추가 관세 인상 발효 예정. 2차 품목 리스트에는 냉장고, 반도체 장비, 사무용 기계 등 일부 소비재 및 IT 부품들이 포함. 다만, 전체 규모 가 크지 않다는 점에서 경제적 피해는 제한적. 추가 관세 인상 발효 이후 8월 2,000억달러 규모의 관세 인상 리스트 발표 앞두고 있어 무역분쟁 이슈 지속 전망 


− 투자전략: KOSPI는 기간조정 지속 중. 중국 수입품에 대한 추가 관세 인상 발효로 박스권 등락 예상. 달러 강 세 기조로 외국인이 매수 주체로 부각되기에도 여의치 않은 상황. 한편, 한국 수출 증가율 둔화 및 최저임금 인상에 따른 내수 둔화 우려로 매크로 모멘텀 역시 밋밋할 전망. 원화 약세에 따른 IT중심으로 대응 


− 관심업종: IT(원화 약세, 반도체 업황 호조), 금융(양호한 실적, 배당 수혜주)



NH20180720시장.pdf




l다음주 전망: KOSPI 2,270 ~ 2,320pt 


 차주 국내증시는 글로벌 시스템 리스크 부각 당시 시장의 유의미한 Rock-bottom으로 기능해왔던 KOSPI Trailing P/B 1배 환산 지수 레벨인 KOSPI 2,300pt선 안착을 타진하는 중립수준의 주가흐름 전개를 예상. 선진증시는 2분기 실적변수에 대한 긍정론을 바탕으로 다시금 움츠렸던 기지개를 펴는 모습이나, Great China 권역을 위시한 신흥국 증 시는 지리멸렬한 주가행보만이 반복. 1) 기대감보단 경계감이 우세한 신흥국 매크로 환경, 2) EM 상승랠리의 근저였던 글로벌 리플레이션 트레이딩 기류의 후퇴, 3) 장기전 양상으로 비화중인 G2 통상마찰 리스크, 4) 强달러/弱위안 구도에 서 파급되는 중립이하의 EM Carry trade 환경, 5) 국내증시 현선 연계 프로그램 수급기반 약화 등이 시장의 여전한 제약요인으로 작용한데 따른 결과. 글로벌 투자가 EM 시각선회를 담보할 직간접적 트리거가 마땅치 않다는 점은 차주 지수 2,300pt선을 사이에 둔 일진일퇴 공방전의 지속 가능성을 시사  현 장세 성격은 외국인을 위시한 시장 수급 일희일비가 지속되는 가운데, 뉴스 플로우 및 단기 재료변화에 따른 업종간 각개전투 시도만이 반복되는 명징한 Trader's Market. 귀신 같은 매매 타이밍 포착을 자신하는 투자가가 아닌 이상, 상황타개의 묘수가 마땅치 않은 형국. 이에 대한 시장 투자가의 고민은 치열한 수익률 게임 양상으로 표출화될 전망 궁금한 점은 Trader's Market 난맥상 돌파의 전략대안 판단. 시장 일각의 우려와 달리 2분기 국내기업 실적환경은 중 립이상의 긍정론이 우세. 2분기 KOSPI 영업이익 추정치는 52.2조원을 기록하며 전년대비 +3.2% 증가 예상. 국내기 업 실적 컨센서스 변화에 유의미한 선행성을 보이는 한은 BSI 유래 제조업 이익 Proxy는 그간 가파른 하락일로를 내 달렸던 시장 실적 눈높이의 바닥권 방향선회 가능성을 예고. 국내증시 인덱스 경로에 선행하는 MSCI Korea 이익 및 매출 수정비율 평균치 역시 최근 실적 모멘텀 개선 시도가 확연. 이는 2분기 실적시즌에 대한 긍정론이 단순 공염불이 아닐 수 있음을 암시. 업종별 2분기 예상 영업이익 컨센서스 3개월 변화율과 5월말 KOSPI 고점일 이후 등락률을 통해 낙폭과대 실적주를 선별해보면, 반도체/은행/증권/건설/패션/상업서비스 등이 도출(그림 7). 시계(視界)를 확장해 중장 기 밸류에이션상 현 위치(Z-Score)와 2018년 연간 실적 모멘텀을 종합해봐도 동일한 결론에 도달(표 1). 실적과 주가 /밸류 메리트를 겸비한 최우선의 양수겸장격 Bottom-fishing 전략대안이란 의미 KOSPI/KOSDAQ 양 시장 내 실적 컨센서스가 존재하는 전 기업 대상으로, 1) 2분기 실적 모멘텀(2분기 영업이익 컨센 서스 1개월 변화율 상위 & 전년대비 증가), 2) 수급 모멘텀(연초이후 외국인 순매수 강도 상위 & 기관 순매수 강도 하 위), 3) 낙폭과대(5월말 KOSPI 고점일 대비 주가 하락률 상위) 요건을 동시 만족하는 삼위일체격 종목대안을 압축해보 면, 한전기술/한신공영/호텔신라/두산인프라코어/영풍/현대그린푸드/원익IPS/기업은행/SK하이닉스 등이 도출(표 2). 시장 바닥에서 괄목상대해야 할 Trader's Market 돌파를 위한 유의미한 전술대안



하나대투20180720시장.pdf



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