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다음주(9/2~6) 한국 수출입, 주요국 제조업 PMI, 미국 고용지표에 주목
9월 1일부터 미중 상호 관세부과 본격화되며 경기 하방압력 점증
제조업 심리지표를 비롯해 실물지표 역시 부진한 흐름이 이어질 전망



낮은 지표에 대한 기대감, 경기둔화 우려 확대될 전망
지난 주 격화된 양국의 관세부과가 소강상태에 진입하며 시장의 변동성도 소폭 완
화됐다. 그러나 9월 초부터 양국의 상호 관세가 본격적으로 부과되며 경기 충격에
대한 우려가 재차 확대될 전망이다. 특히 다음주 발표되는 8월 경제지표들에 대한
기대감도 높지 않다. 실제 발표되는 지표들도 기대를 하회할 가능성이 높아 매크
로 지표 충격에 따른 경기 하방압력 확대에 주의할 필요가 있다.
다음주 주목할 지표는 한국 수출입과 주요국 제조업 PMI, 미국 고용지표이다. 먼
저 8월 한국 수출입의 경우 3개월 연속 두 자릿수 감소가 예상된다. 전월과 비교
해 미중 무역분쟁이 오히려 악화되며 글로벌 수요부진 우려가 강화됐다. 가격적인
측면에서도 유가나 반도체 가격의 뚜렷한 회복 시그널은 없었다는 점에서 개선 가
능성이 높지 않다. 수입증가율 역시 부진한 내수경기와 유가 하락으로 하락세 이
어지며 무역수지 흑자는 25억달러로 전월비 소폭 확대될 전망이다.
주요국 제조업 PMI의 경우 헤드라인 지표의 소폭 회복이 예상되나, 세부내용에서
는 부진할 전망이다. 먼저 미국 ISM 제조업지수가 재고축적 수요로 소폭 반등 가
능성이 높지만, 유의미한 수준은 아니다. 중국도 마찬가지도 7월 소폭 반등했던 제
조업 PMI가 유지될 전망이지만, 9월 관세부과를 앞두고 선주문 수요에 따른 일시
적 요인인 것으로 판단된다. 미국의 관세공격으로 심리가 위축된 가운데 선주문
수요가 사라지는 9월 지표에서 크게 부진할 가능성이 높다.
그 밖에 6일(금) 발표되는 미국 8월 신규고용은 17만명 수준이 예상된다. 임금상
승률도 전월과 같은 전년비 3.2%를 기록할 것으로 보여 고용시장은 상대적으로
양호한 흐름이 예상된다. 다만, 이러한 고용시장의 안정적 흐름은 연준 통화정책에
대한 기대감을 낮춘다는 점에서 향후 경기판단에 부정적일 수 있다.
한편 3일(화)에는 2020년 정부예산안 국회 제출이 예정되어 있다. 예산안 규모가
513.5조원으로 44조원이나 증액되는 가운데 내년도 기업실적 악화로 세수 부족
이 예상된다. 정부측에서는 부족한 세수분을 60조원의 국채발행을 통해 충당할 계
획인데 국채발행 증가에 따른 구축효과로 금리 상승 우려가 있다. 이럴 경우 한국
은행은 예상보다 빠른 금리인하를 가져가며 Policy Mix를 통한 경기방어에 나설
것으로 판단된다.







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