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2018.06.25 10:59

원익IPS

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원익IPS(240810) 2Q18 Preview: 컨센서스 부합 전망
종목리서치 | KTB투자 김양재 | 2018-06-25 10:33:40
■ Investment Point 

- 2Q18E 매출액 2,410억원(+75.0% QoQ, +17.4% YoY), 영업이익 588억원(+166.6% QoQ, +25.5% YoY) 추정. 매출 인식 변경으로 2Q18 호실적 전망 

- 2018E 매출액 7,160억원(+13.5% YoY), 영업이익 1,485억원(+21.5% YoY) 추정. 일부 고객사 투자 스케쥴 지연을 반영 매출과 영업이익 추정치를 -7.5%, -9.1% 조정 

- 전방 업계 CAPEX 증가세 둔화로 전세계 전공정 장비 업체 어닝 모멘텀 약화. 전세계 전공정 장비 시장은 2018년 580억달러로 +13.7% YoY 성장(vs 2017년 +37.8% YoY)에 그칠 전망. 최근 일부 업체 수율 개선으로 2019년 전방 투자도 축소 가능성 상존. Display 장비 시장도 불황으로 일부 투자가 지연 혹은 감소되는 분위기 

- 상기 우려를 반영, 최근 AMAT과 LRCX 등 해외 전공정 업체 주가도 약세 흐름 지속 

- 중장기 전공정 장비 시장은 고객사와 장비 포트폴리오를 다각화한 업체만 성장 가능. 동사는 반도체와 Display, 메모리와 비메모리, LCD와 OLED까지 광범위한 장비 포트폴리오 보유. 최근 중국 Display와 반도체 고객사 다변화 수혜로 전공정 장비 업체 중 가장 안정적인 실적 개선세를 시현할 것으로 추정 

- Valuation 조정으로 목표주가를 37,000원으로 하향, 투자의견 Buy 유지. 전공정 장비업종 어닝 모멘텀 둔화를 근거로 Target multiple을 12M Forward 13x→11x로 하향 


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